ユーロ/スイス(EUR/CHF)
買い裁量＋自動売買戦略

2025年に入ると、米ドルはトランプ政権の不透明さから売られ、円は日本の財政状態や、石破政権時代は政局の不安定さ、高市政権になってからは積極財政での財政状態への懸念から売られ、消去法的に欧州買いとなり、特に安全資産とも考えられているスイスフランは大きく買われています。具体的には、スイスフランインデックス(スイスフランの強さを示す指標で、ドルインデックスのスイスフラン版)は11/29時点で124.5と、2011年に大規模介入を行った時に近い水準まで上昇しています。

ただし、スイス自体は政策金利を0まで下げ、またスイスフラン売り介入も行っていて、その買い通貨もユーロがほとんどだったという報道もあるように、スイス側もここまでのスイスフラン高は許容しておらず、実際に11月に0.92まで下げた時も、そこで反発しております(これが介入だったのかは現時点では不明ですが、個人的には介入じゃないかなあくらいで思っています)

また、スイスという国自体も消費者物価指数が0近辺で推移し、月によってはマイナスなど、デフレ一歩手前で、2026年の経済成長予想も0.9%に下方修正(6月時点では1.2%)したように、状況的に決して良いわけでもなく、「消去法でのスイスフラン買い」はどこかのタイミングで緩まるだろうと考えています(世界的に大きなリスクオフ材料が出たら別で、その点は運用のチェックポイントでも書きます)

こうした中では、特にスイスが意識している対ユーロでの通貨ペア、ユーロ/スイスはある程度底堅く推移するだろうと考え、まだタッチしたことのない0.91を下限に、一方で上限はここ最近の抵抗帯である0.945で考え、このような設定としました。

ユーロ/スイスは史上最安値圏まで落ちており、その上で本当に「史上最安値レベル(0.92未満)」まで落ちると、為替介入の可能性も含め、反発しやすくなっています。こうした安値ゾーンの中で、本当に「史上最安値レベル」の時は裁量買い、そこよりは上だけどそれでも安値圏の時には自動売買でトレードし、高値は追わないというのがこの戦略です。

ユーロ/スイスは松井証券だと買いで1万通貨あたり1日80～90円程度のスワップポイントが貰え、この戦略も買い戦略なので、スワップ的にはプラスのポジションとなります。なお、政策金利はECB(欧州中央銀行)が2.15%で、2025年6月以降は利下げが止まり、一部当局者からは「利下げサイクルは終了した」という発言もあり、もう一方のSNB(スイス国立銀行)は0%で、現時点ではマイナス金利の復活(過去にはマイナス金利の時代もあり)はハードルが高いとされているため、当面はこのくらいの水準が続くと考えられます。

2023年以降で日足ATR(一日の変動幅)を取ると55pips程度であり、今回の利幅50pipsは、ちょうどATRくらいの水準となっています。一般的に自動売買ではATRくらいの利幅が最適な場合が多いのですが、別でもやっているNOK/SEKではATRより狭い20pipsが最適という結果が出た(そして実際に運用していても非常に調子が良い)こともあり、ユーロ/スイスについても利幅10pips刻みでバックテストを行いました。その結果は2025年は50pips、2023年と2024年は60pipsが最適と出て、「やはりATRくらいが良さそう」という結果が出たので、今回は50pips利幅を採用しています。